Canopy verse 300 millions de dollars pour obtenir le droit d'acheter Acreage Holdings – The Globe and Mail

Canopy verse 300 millions de dollars pour obtenir le droit d'acheter Acreage Holdings – The Globe and Mail

mai 4, 2019 0 Par admin

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Canopy Growth Corp. a signé un accord en vue d’acquérir la société américaine Acreage Holdings Inc. pour un montant de 3,4 milliards de dollars américains si le cannabis était légalement reconnu par le gouvernement fédéral aux États-Unis.

Sean Kilpatrick / La Presse Canadienne

Canopy Growth Corp. a déclaré qu’elle paierait 300 millions de dollars américains pour obtenir le droit d’acheter le producteur américain de cannabis Acreage Holdings Inc. si les lois fédérales sur la marijuana étaient modifiées aux États-Unis.

Le plus grand producteur de cannabis au Canada paiera au comptant 2,55 $ US pour chaque part de parcelle Acreage. Cela lui donne le droit d’acquérir la société basée à New York pour des actions évaluées jeudi matin à 3,4 milliards de dollars américains, soit une prime d’acquisition de 42%.

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Ce contrat très inhabituel, qui n’expire pas avant sept ans et demi, relie le destin des entreprises. Une acquisition complète serait automatiquement déclenchée lors de certaines modifications de la législation fédérale américaine. Le cannabis est toujours une drogue illégale de l’annexe I aux États-Unis. Cependant, plus de la moitié des États ont légalisé la drogue, à des fins médicales ou récréatives, au niveau de l’État. Le Congrès américain envisage des modifications législatives qui légaliseraient le médicament ou offriraient une protection aux États qui l’ont légalisé.

Les producteurs de cannabis canadiens titulaires d’une licence ont passé ces dernières années à collecter des milliards de dollars en partant du principe qu’ils deviendront des leaders sur le marché mondial et qu’ils auront besoin de cet argent pour se développer à l’international. Cependant, certains ont été incapables de participer au marché du cannabis le plus vaste et le plus sophistiqué du monde, en grande partie à cause des règles boursières.

Canopy ne peut pas détenir d’actifs sur le marché américain du cannabis en raison des règles d’inscription de la Bourse de Toronto et de la Bourse de New York interdisant toute activité dans des industries illégales au fédéral. L’accord de jeudi offre un moyen de rester conforme à ces règles, tout en assurant une plus grande présence aux États-Unis.

Si une acquisition de Acreage s’ensuivait, il s’agirait d’une des premières acquisitions transfrontalières significatives dans le secteur du cannabis légal et pourrait changer le visage de l’activité de fusion dans le secteur en croissance rapide.

« Nous avons vraiment aimé ce que Acreage avait construit et acheté », a déclaré Bruce Linton, président et co-directeur général de Canopy Growth, notant que les sociétés avaient entamé des discussions sur un accord en janvier. Nous pouvons leur donner un accès sous licence à nos connaissances, comment, les marques et les marques de commerce, afin qu’ils puissent déployer cela à leur avantage.  »

Dans le cadre de cet accord, Acreage obtiendra les droits de licence américains des marques de Canopy, notamment Tweed et Tokyo Smoke.

«Aux États-Unis, le cannabis est toujours illégal aux États-Unis, mais l’absence de réglementation a permis aux produits d’évoluer beaucoup plus rapidement qu’au Canada. Nous continuons à croire que les produits de marque différenciés sont la clé du succès à long terme, et cela semble être une opportunité beaucoup plus significative aux États-Unis qu’au Canada », a déclaré Michael Lavery, analyste de recherche principal à la banque d’investissement américaine Piper Jaffray. aux clients au sujet de l’annonce de Canopy.

En raison de restrictions bancaires, les sociétés américaines ont dû venir au Canada pour collecter des fonds. De nombreux opérateurs américains multi-états (MSO), y compris Acreage, se sont inscrits à la bourse canadienne des valeurs mobilières.

Acreage, l’un des plus grands MSO, dispose de licences pour exploiter des installations de culture et des dispensaires dans 20 États. La société en est encore à ses débuts: elle a enregistré des revenus de 10,5 millions de dollars au quatrième trimestre de 2018 et une perte nette de 217,6 millions de dollars. Mais il a réussi à attirer des administrateurs de premier plan, dont l’ancien Premier ministre Brian Mulroney et l’ancien président de la Chambre des représentants des États-Unis, John Boehner.

«Une partie de la raison pour laquelle nous aimons Acreage, c’est que les membres du conseil qu’ils ont attirés signifient que, par défaut, ils font attention à leur comportement», a déclaré M. Linton.

Canopy, dont le principal actionnaire est le géant américain des boissons alcoolisées, Constellations Brands Inc., étudie le potentiel des États-Unis depuis plus d’un an. Grâce à l’utilisation de warrants conditionnels, qui lui donnent le droit d’acheter des actions plus tard, Canopy a déjà réalisé des investissements dans des entreprises américaines telles que TerrAscend Corp. et Slang Worldwide Inc.

Elle a également commencé à investir dans les actifs de chanvre américains après l’adoption en décembre de la législation américaine sur la réforme du chanvre, qui supprimait le cannabidiol dérivé du chanvre de la Controlled Substances Act.

Canopy a l’intention de dépenser plus de 2 milliards de dollars pour développer ses actifs de chanvre aux États-Unis au cours des deux prochaines années, a déclaré M. Linton. Une fois que le cannabis aura été légalisé par le gouvernement fédéral, ces actifs pourront rapidement servir à l’industrie du cannabis, a-t-il ajouté.

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L’accord Acreage intervient alors que le Congrès américain préconisait une réforme plus vaste du cannabis. Un projet de loi visant à accroître l’accès des sociétés de cannabis aux services bancaires a été présenté à la Chambre la semaine dernière. Le projet de loi intitulé «STATES Act» est également devant le Congrès. Il empêcherait l’interdiction fédérale du cannabis dans les États qui ont légalisé la drogue.

« Avec la réintroduction de la loi bi-partisane STATES Act il y a deux semaines, le nombre de conversations entre les opérateurs américains et canadiens sur le potentiel de fusions et acquisitions a considérablement augmenté », a déclaré Vivien Azer, analyste à la banque d’investissement américaine Cowen Inc. aux clients.

Kevin Murphy, PDG d’Acreage, s’attend à ce que la loi STATES devienne un enjeu politique majeur dans les deux prochaines années.

«Cela va jouer un rôle énorme avant les élections de 2020. […] Les démocrates et les républicains devront se battre pour savoir qui a le mérite de légaliser le cannabis », a déclaré M. Murphy.

Selon Jonathan Sherman, codirecteur du groupe de cannabis de Cassels Brock & Blackwell LLP et l’un des architectes juridiques de l’accord, les contrats conditionnels tels que celui conclu entre Canopy et Acreage pourraient devenir plus courants.

«Les sociétés canadiennes [de cannabis] inscrites à la cote de la TSX chercheront sans aucun doute à reproduire cette structure», a déclaré M. Sherman. «Et c’est une sorte de feuille de route pour n’importe qui. Que ce soit l’alcool, le tabac, les produits de consommation courante, l’industrie pharmaceutique, c’est une opportunité d’avoir accès à un marché que tout le monde a considéré comme limité.  »

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Canopy n’exercera aucun contrôle sur Acreage avant l’acquisition. L’accord, cependant, a été conçu avec certains « garde-fous et poteaux indicateurs », a déclaré M. Sherman. Acreage devra consulter Canopy au sujet de certaines décisions et a convenu d’un plafond de 58 millions d’actions sur le nombre d’actions qu’elle peut émettre lors de transactions de fusions et acquisitions.

Pour permettre la transaction, Constellation Brands a accepté de modifier la structure des warrants qu’elle détient dans Canopy afin de conserver son option d’acquérir une majorité de la société.

Les actionnaires de Canopy et de Acreage doivent encore approuver l’accord, et des votes sont attendus en juin. Les parts de Canopy ont augmenté de 4,4% jeudi, alors que celles de Acreage ont reculé de 0,6%. Constellation Brands a augmenté de 3,8%.


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